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                  [推荐评级]环保/电力行业周报:重新重视环保领域的PPP投资机会

                  时间:2018-04-02 15:31 | 作者:网月体验 | 来源:北京丝足

                  [推荐评级]环保/电力行业周报:重新重视环保领域的PPP投资机会   时间:2018年04月02日 11:02:38 中财网    
                  上周,公用事业板块全面上涨,环保、电力、水务、燃气板块分别上涨7.51、1.29、5.00、2.38 个百分点,环保、电力、水务、燃气板块涨幅均高于沪深300 指数低于创业板指数。上周,神雾节能、桂东电力、渤海股份、中天能源分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

                  【上周工作及本周工作计划】上周工作:路演,发布华电国际年报点评报告《2017 下半年盈利改善,弹性空间取决于煤价变动》,发布碧水源调研报告《碧水源调研纪要十问十答》。本周工作:路演,调研。

                  【短期观点-每周更新—重新重视环保领域的PPP 投资机会】
                  2 月6 号发布的PPP 第四批示范性项目,把2018 年总体的示范性项目归到7500 亿的规模,而上一批为1.17 万亿,说明了总量是大幅缩减的,符合大家常规的总量大幅缩减的意识过程。但是,这里有个比较大的结构性变化,即纯粹的基建类,比如路桥等缩减了大概4000 亿,缩减了约一半,即从1.17万亿到7500 亿基本上是因为基建类在缩减,而环境类是没有缩减的,还是维持2016 年的高位投资情况。2016 年是有PPP 板块大的行情,当时是基建类和环境类基本上都出现了股价翻倍的结果,从这个数据来看,2018 年环境类应该还有一波PPP 的行情,这是我们判断的核心基础。

                  关于周末的财政部23 号文的影响,其核心的点在于文件发送对象里的第一句话,之前的很多财政部的文件是发送给地方政府的,而23 号文是发送给各级金融机构,是从金融机构的角度来防范风险,告诉金融机构不要去做明股实债,不要去和地方政府做明股实债的建设。那么地方政府就丧失了明股实债的能力,也丧失了担保的能力,因为民营企业在和央企、国企去竞争项目的时候,最怕的是央企国企对收益进行担保,即明股实债,一旦国企央企进行担保,民营企业就没有了资金的能力和实力去竞争,所以这个文件是从金融机构的视角,给了民营企业更大的发展空间。这个是PPP 项目里面第二个机构性的影响,即环境类一定会大规模发展,而且在环境类大规模发展中,民营企业一定会大规模发展。

                  3 月31 号是财政部清库截止时间,在此之后银行会开始大幅度配资,而在银行怎么进行配资选择的时候,也是23 号文出台的时机选择,在后续银行进行配资时,因为23 号文的要求,就会不断的给民营企业配资,而不会去给央企、国企、地方企业进行配资,这样会对民营企业在2018 年订单的量和资金的来源都有很强的保障,这对民营企业是很大的利好。

                  现在市场对PPP 的关心的核心点是今年全年银行对PPP 的配资会不会有较好的实现,如果在4 月份能观察到,那么PPP 在2018 年应该会有很好的股价和业绩的表现,大家关注的点都比较集中,关注的点一旦解决,那么股价的表现就会比较持续。这是我们对未来PPP 股价表现的判断。

                  【个股推荐及推荐顺序-最新更新】当前时点,核心推荐碧水源、东方园林、博世科、启迪桑德、东江环保、龙马环卫;另外,清新环境、聚光科技、中金环境、国祯环保、洪城水业、百川能源也建议重点关注。

                  【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

                  □ .朱.纯.阳./.张.晨  .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司

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